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推進資源優化，總體業績不及預期。公司于2016年一季度預測，預計上半年累計凈利潤可達4000萬元至6000萬元。2016年7月14日，公司公告修正2016年半年報業績預告，修正后預計業績虧損2500萬至4500萬元，比上年同期增長45%~69%。業績修正的原因是分銷業務受臺灣地震影響，原有兩個品牌供貨不及時；公司新業務的培育投入超出預期，虛擬轉售的投入高，導致期間費用增加，影響了業績。雖然虛擬轉售的投入降低了利潤，但隨著經營策略的調整，公司通過優化分銷產品結構，精簡人員，提升了運營效率，全年總體業績有望改善。

彩票業務內涵外延式布局，迎互聯網彩票政策春風。2016年3月，公司完成了對掌信財通的收購。掌信財通主營彩票系統終端。掌信財通去年業績增長30%，承諾2016年凈利潤1.17億元。掌信財通擁有先進的彩種、交易系統，擁有完善的彩種研發體系，協同公司營銷能力，能實現彩票業務快速發展。公司對掌信財通的收購將成為公司新的利潤增長點。2016年，公司出資1.1億元成立了子公司天聯彩。天聯彩將作為彩票產業投資平臺，挖掘彩票產業鏈中的投資機會。2016年7月，國家體育總局正式印發《體育產業發展“十三五”規劃》，首次明確了體育彩票為八大重點行業之一。互聯網彩票政策有望進一步放開，公司線上彩票業務將獲得快速發展。

優產品結構精業務人員，主營業務效率提升。公司上線SIP系統，減少了促銷員的比例，從高峰期的2萬余人降至目前1000多人。公司精簡人員，實現組織扁平化，有效較低了人力成本，提升了運營效率。同時，公司優化了分銷產品結構，重整了資源。之前公司采用買斷式銷售的策略，承擔著產品銷售不及預期的風險。目前公司和三星采用FD模式，公司提供資金物流平臺，不再會存在庫存壓力。公司優化核心代理產品，聚焦蘋果、華為等熱門產品，近期蘋果7的發布預計將帶來新的利潤增長。

盈利預測與估值：公司繼續推進“1+N”戰略，通過并購投資進一步拓展布局，進軍彩票領域將借力互聯網彩票政策寬松環境，迎來新的利潤增長點。公司收購掌信財通承諾2016年至2018年凈利潤1.17億元、1.40億元、1.68億元。我們預計公司2016年至2018年EPS為0.25/0.47/0.57元。參考同行業可比公司，給予2016年動態PE70倍，6個月目標價17.50元，給予“買入”評級。

風險提示：互聯網彩票政策重啟慢于預期的風險；宏觀經濟下行影響分銷業務收入的風險。