a片交性视频爽爽爽免费观看,我与美艳yin荡丝袜的老师,狠狠做深爱婷婷久久综合一区,玉女心经+舒淇,成人a片

事件：

公(gong)司2016H1營(ying)業(ye)收入為170億元，較去年同期(qi)減(jian)少(shao)19.49%；歸(gui)屬于上市公司股東(dong)的(de)凈(jing)利潤為-0.31億(yi)元，較去年同期(qi)減虧(kui)62.14%；歸屬于上市(shi)公(gong)司股東的扣除非經常性損益的凈利(li)潤為(wei)-0.29億元，同比(bi)減虧66.62%；基本每(mei)股收益(yi)為(wei)-0.03元/股。其(qi)中2016Q2公司實現營業收入71億元，同比下降(jiang)13.9%，實現(xian)凈利潤-0.77億(yi)元，同比減(jian)虧49%。

觀點：

彩票業務(wu)為公司(si)注入新(xin)的增長(chang)動力。報告期內天音控股實現(xian)營業收(shou)入170億元，同比減少19.49%，其中通信業務(wu)實現收入166.5億元，占公(gong)司(si)營業(ye)收入的97.9%，白酒業務實現收(shou)入0.5億元，公司最新(xin)收(shou)(shou)購的彩票業務實現(xian)收(shou)(shou)入1.28億元(yuan)。認為(wei)，雖然彩(cai)票業務占收入(ru)的比(bi)例(li)較低，但是為(wei)公司凈(jing)利(li)潤的增長提(ti)供了(le)強勁動力。報告期(qi)內(nei)公司凈(jing)利(li)潤約(yue)為(wei)-6691萬元，其中掌信(xin)彩通實(shi)現凈(jing)利潤5853萬元。公司目前的彩(cai)票領域(yu)業(ye)務主要是通過收購(gou)掌信彩(cai)通集中(zhong)在彩(cai)票產(chan)業(ye)鏈(lian)的中(zhong)游——彩(cai)(cai)票設備銷售領(ling)域，在福彩(cai)(cai)領(ling)域市場份額(e)近(jin)40%，擁有福(fu)彩12個省(sheng)、體(ti)(ti)彩20個省的業(ye)(ye)(ye)務，是彩(cai)票(piao)設(she)(she)備銷售(shou)行業(ye)(ye)(ye)中的領軍(jun)企業(ye)(ye)(ye)。縱觀彩(cai)票(piao)上(shang)下游(you)產業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)，上(shang)游(you)一(yi)般企業(ye)(ye)(ye)可以(yi)參(can)與彩(cai)種(zhong)研發以(yi)及(ji)彩(cai)票(piao)管理信息系統的建設(she)(she)，下游(you)可參(can)與銷售(shou)環節，如網絡代銷或移動客(ke)戶端代銷。認為，公司(si)(si)目前投資設(she)(she)立全資子(zi)公司(si)(si)（天聯彩(cai)）一(yi)方(fang)面表明了公司(si)(si)對彩(cai)票(piao)業(ye)(ye)(ye)務的重視以(yi)及(ji)對彩(cai)票(piao)行業(ye)(ye)(ye)的認可，另一(yi)方(fang)面將有效幫(bang)助公司(si)(si)向彩(cai)票(piao)產業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)上(shang)下游(you)拓展業(ye)(ye)(ye)務。

手機分銷業務依然是公司業務的基石。報告期內(nei)公(gong)司通信業務實現收(shou)入166.5億元，占公司營業收入(ru)的(de)比例為(wei)97.9%。手機分銷業務(wu)是公(gong)司(si)的(de)核心業務(wu)，公(gong)司(si)擁有豐富的(de)渠道資源(yuan)和強大(da)的(de)終端分銷能力，與國內三(san)大(da)運營商的(de)合作關系(xi)不斷加深。目前公(gong)司(si)是摩(mo)托羅拉、諾基(ji)亞、三(san)星、索尼(ni)愛立信、LG五大國(guo)(guo)際知(zhi)名品(pin)牌手(shou)(shou)機(ji)的(de)(de)全(quan)國(guo)(guo)一級代理商和在(zai)(zai)中(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)重要(yao)戰略合作伙伴，并且與夏普、飛利(li)浦、多普達、戴爾、酷派、中(zhong)興(xing)、華為等(deng)品(pin)牌深入合作。認(ren)為公司(si)銷售的(de)(de)手(shou)(shou)機(ji)產品(pin)品(pin)牌豐富(fu)，覆蓋了國(guo)(guo)內市場排名前十的(de)(de)優勢產品(pin)，隨著(zhu)蘋果手(shou)(shou)機(ji)占(zhan)公司(si)銷售比(bi)重的(de)(de)提高，平(ping)均(jun)銷售單價(jia)還(huan)有繼續提高的(de)(de)空間，在(zai)(zai)縮減(jian)人工成本(ben)的(de)(de)情況(kuang)下(xia)，未來(lai)有望穩定盈利(li)。

移動(dong)(dong)互聯(lian)與(yu)移動(dong)(dong)轉售(shou)業務鞏固“1+N”戰略布局。天音(yin)在(zai)不(bu)斷(duan)完善(shan)和強化核(he)心業(ye)(ye)務的同時，通過外延(yan)式(shi)的發(fa)展，逐步增添(tian)新的業(ye)(ye)務，在(zai)移動互聯網(wang)業(ye)(ye)務、移動轉(zhuan)售業(ye)(ye)務方(fang)面(mian)均有布局(ju)，形成(cheng)了“1+N”模式的業務格局(ju)。公(gong)司通(tong)過控股(gu)子公(gong)司天音通(tong)信與(yu)Opera成立合(he)(he)資(zi)(zi)公(gong)司，以瀏覽(lan)器為平臺拓展移(yi)動(dong)互聯網業(ye)務。天音通(tong)過全(quan)資(zi)(zi)子公(gong)司北京易天新動(dong)網絡科技有限公(gong)司整(zheng)合(he)(he)閱讀、APP商店業務。閱讀方面公司擁有互聯(lian)網及手機閱讀平臺“塔讀文(wen)學”，內容涵蓋(gai)都市、穿越、玄(xuan)幻、歷(li)史、武俠、靈異、軍事(shi)等題材。2013年12月，天(tian)音通信(xin)(xin)獲(huo)得工信(xin)(xin)部發(fa)放的(de)第一批(pi)移動(dong)轉售(shou)業(ye)務牌(pai)照。目前(qian)公司與(yu)移動(dong)、聯通、電信(xin)(xin)三家運(yun)營商簽署(shu)了(le)移動(dong)轉售(shou)業(ye)務合作協議，創(chuang)造了(le)天(tian)音移動(dong)的(de)品牌(pai)，在提供(gong)資費產品的(de)同時，還提供(gong)智能(neng)手(shou)表、行動(dong)卡等產品。

結論

看好天音(yin)控股通過收(shou)購掌信彩(cai)通進(jin)入彩(cai)票行業，并且設(she)立(li)全(quan)資子(zi)公司進(jin)一步布局彩(cai)票產業鏈(lian)的上下游。預(yu)計公司2016、2017年的EPS分別為0.19元和0.26元，對應的PE分別為64x和46x，維(wei)持“強烈推(tui)薦(jian)”評級。

風險提示

1. 彩票業務政策不確定性風險；

2. 手(shou)機(ji)分銷業務競爭(zheng)進(jin)一步加劇的風(feng)險(xian)。