來源：大眾(zhong)證券報·新浪財經
近日，華為舉行5G終端與全場景新品(pin)發(fa)布會(hui)，正(zheng)式發(fa)布華為MateX5G折疊屏(ping)手機;同時，華為Mate305G以及(ji)Mate30Pro5G版本開啟預售。此外，三星(xing)預備在明(ming)年(nian)(nian)擴大(da)(da)折(zhe)疊屏手機的產(chan)量(liang)(liang)，目標讓銷量(liang)(liang)在明(ming)年(nian)(nian)增長(chang)十倍。可折(zhe)疊屏手機即將大(da)(da)量(liang)(liang)上(shang)市，進入規模量(liang)(liang)產(chan)階段。
業(ye)內人士表示，隨著折疊屏(ping)從(cong)概念走向量產(chan)，整個產(chan)業(ye)鏈將迎來新(xin)的挑戰和機遇。與(yu)傳統的曲面顯示屏(ping)相(xiang)比，柔性OLED屏幕(mu)在基板材料(liao)、觸控(kong)、OCA光(guang)學(xue)膠、偏光(guang)片(pian)、FPC等環節(jie)都提出了(le)新(xin)的要求。折疊屏手機帶來(lai)產(chan)業(ye)鏈(lian)的升級，增量零部件(jian)供(gong)應鏈(lian)迎來(lai)投資機會。
事件(jian)驅動各(ge)大廠商加緊(jin)布(bu)局折疊(die)手機
近(jin)日，華為舉(ju)行(xing)5G終端與全場(chang)景新品發(fa)布會，正式(shi)發(fa)布華為MateX5G折(zhe)疊(die)屏手機;同時(shi)，華為Mate305G以及Mate30Pro5G版本開啟預售。
華為MateX采用柔性AMOLED折疊(die)屏，鷹翼式外折方案，采用自(zi)研鉸(jiao)鏈(lian)，折疊(die)鏈(lian)條超過100個零件。手機展開狀(zhuang)態下可達8英(ying)寸;折(zhe)疊狀態下一側屏幕為6.6英寸，另一側屏幕尺寸為6.38英(ying)寸，機身單(dan)邊(bian)厚度5.4mm。核(he)心硬件配置(zhi)上，該機(ji)型(xing)搭載華為首款7nm5G多模芯片巴龍(long)5000+麒麟9805G(搭載9905G的(de)Xs將于2020年3月上(shang)市(shi))，支持(chi)55W超(chao)級快充，內置(zhi)4500mAh大電池，支持4G和5G網絡，NSA與(yu)SA雙(shuang)架構，售價16999元。
智能手(shou)機行(xing)業迎來“折疊屏時代”，各大手(shou)機廠商積極布(bu)局。早在2018年(nian)10月底(di)，國內柔性屏(ping)生產(chan)商柔宇(yu)科技(ji)就(jiu)推出了全球首款折疊屏(ping)手機FlexPai(柔(rou)派(pai))。2019年2月份(fen)，三星和華為相繼發(fa)布(bu)了(le)旗(qi)下第(di)一款折疊屏手機：GalaxyFold和MateX，并亮(liang)相世(shi)界移動通信大會(hui)(MWC)，揭(jie)開了“折疊屏手機時代”的帷幕(mu)。此外，TCL也(ye)在MWC上(shang)展示了一(yi)款自己研發的折疊屏手機，其外(wai)觀和華為、柔(rou)派相似(si)。
其他廠(chang)商(shang)雖然沒有真機曝光，但也已經向市場放出(chu)正(zheng)在研發折(zhe)疊屏手機的(de)信號。目前，透露出(chu)折(zhe)疊屏手機相關消(xiao)息的(de)還有蘋(pin)果、摩托羅拉、小(xiao)米、OPPO、中(zhong)興等國(guo)內外的手機生(sheng)產商(shang)，而(er)英特(te)爾(er)、微軟、谷(gu)歌、LG、聯想等(deng)全球科技(ji)巨頭也已(yi)經在申請折疊屏產(chan)品相關專(zhuan)利。近幾年，在全面(mian)屏消費需求的驅動下，全球的手機廠商(shang)推出(chu)了各種提高屏占(zhan)(zhan)比的技(ji)術路(lu)線，但受制于屏幕發聲、挖孔屏等(deng)技(ji)術的尚(shang)未成熟，單屏的屏占(zhan)(zhan)比已(yi)經逐漸達到極限，目前(qian)智能手機屏占(zhan)(zhan)比最高可(ke)達94%左右。
相比傳(chuan)統智能手機，折疊屏提(ti)高將(jiang)近50%的(de)顯示面積，同時增加了(le)屏幕(mu)數量，消費者可(ke)以(yi)選(xuan)擇單(dan)屏或者多(duo)屏組合使用(yong)，不僅滿足(zu)了(le)日常單(dan)手(shou)握持的(de)需要(yao)，還可(ke)以(yi)集平板與(yu)手(shou)機(ji)的(de)功能于一身(shen)，實(shi)現(xian)多(duo)任務同時操作(zuo)，從而(er)有望為各大手(shou)機(ji)廠商提供新的(de)增長(chang)點(dian)。
可折疊屏手機與普通智能手機相比(bi)，提(ti)升的原(yuan)材料成本(ben)主要體現在(zai)顯(xian)示屏、鉸(jiao)鏈、PCB、電池等零部(bu)件上。據IHS，以三星(xing)GalaxyFold與GalaxyS10+的對比為(wei)例，總成本提升了30%。其中，GalaxyFold由于顯示屏幕數量和面(mian)積(ji)的增大，顯示屏成本(ben)相較GalaxyS10+提升了77%，是(shi)主要的(de)成本提升來源(yuan)。同時，為了滿足可折疊的(de)需要，PCB成本上升了14%，電池和(he)鉸鏈等零部件成本上升了120%。
行(xing)業(ye)前瞻折疊屏帶來智(zhi)能設(she)備新方向
折疊屏手機要(yao)做到20萬次(ci)以上(shang)的折疊和彎(wan)曲，保持5年的使用壽命，核心難點在于顯示屏和鉸鏈技術。為了確(que)保折(zhe)疊屏20萬次以上的折疊(die)不出(chu)問題，包含(han)多(duo)層(ceng)結構的顯(xian)示模組厚度應盡可(ke)能降低，屏幕(mu)模組的組成(cheng)結構要盡可(ke)能提(ti)升(sheng)強度，核(he)心在于提(ti)升(sheng)蓋板材料、基板薄膜、偏光片、納米銀線和(he)OCA膠等零件的(de)性能(neng)。同時鉸(jiao)鏈(lian)的(de)精(jing)密(mi)度(du)、可靠性和耐(nai)彎折性能(neng)要(yao)求遠比筆記本電(dian)腦要(yao)高。
目前智能(neng)手(shou)機顯示屏蓋(gai)板(ban)主要(yao)(yao)(yao)采(cai)用康寧的大猩猩蓋(gai)板(ban)玻璃，這種材料即使能(neng)實現一定(ding)的彎曲(qu)度(du)(du)，但容(rong)易碎裂(lie)。可折疊(die)屏需(xu)(xu)要(yao)(yao)(yao)滿足反復彎折的需(xu)(xu)要(yao)(yao)(yao)，無法使用玻璃作為保(bao)護層(ceng)，而且厚度(du)(du)要(yao)(yao)(yao)做到0.5厘米以下，蓋(gai)板玻璃可做(zuo)到0.35mm，但只能彎(wan)折一定的形(xing)狀，不能做到完全的可折疊，因此需要發(fa)展新的柔性材料。
AMOLED顯(xian)示模(mo)組厚度將從硬屏(ping)的1.45mm下降至柔(rou)性可折疊(die)屏的0.56mm左右(you)。蓋玻片、偏光片、OCA光學膠、觸(chu)控層、封(feng)裝(zhuang)基(ji)板(ban)層、硬(ying)質保護(hu)膜等材料需要(yao)做得(de)更(geng)薄或者使用超薄的柔性材料。
此外，PI薄膜和(he)UTG有望替(ti)代普(pu)通玻璃成為(wei)顯示屏的基板覆(fu)蓋材料。RigidOLED使用(yong)玻(bo)璃作(zuo)為(wei)基板(ban)，可以(yi)阻隔水和氧氣進(jin)入面(mian)板(ban)內部腐蝕電路，但傳統的(de)玻(bo)璃基板(ban)為(wei)剛性(xing)材料，不適合應用(yong)在柔性(xing)顯示屏中(zhong)。具(ju)備替代潛力(li)的(de)基板(ban)材料可以(yi)是具(ju)有彈性(xing)的(de)超薄(bo)玻(bo)璃(UTG)，也可以是聚合物薄膜(mo)：透明(ming)聚酰亞胺薄膜(mo)(PI薄膜或者CPI)或聚脂薄膜(PET)。
PI薄(bo)膜擁有優良的(de)耐熱穩定性，能夠(gou)滿足(zu)顯示屏加工過程中(zhong)電極薄(bo)膜沉積和退(tui)火處理(li)等高溫制程要(yao)求。PI薄膜本身比(bi)較(jiao)柔軟，在表面硬化(hua)(Hard-Coating)處理后，具備良好的(de)耐刮(gua)耐磨性(xing)能、滿足(zu)折(zhe)疊(die)屏反(fan)復彎(wan)折(zhe)的(de)要求，而且(qie)輕(qing)薄、透光性(xing)好，因而適合柔性(xing)屏、折(zhe)疊(die)屏制造(zao)需求。
同時，折(zhe)疊屏OLED對(dui)光(guang)學性能要求(qiu)提升，要求(qiu)偏光(guang)片將光(guang)學性能發(fa)揮(hui)到(dao)極致，同時要求(qiu)其大幅降(jiang)低厚度(du)。據三星SDC大會，GalaxyFold使用的偏(pian)光片厚度相比之前的降低了(le)45%。偏(pian)光片80%以上的需求來自TFT-LCD。據HIS，2018年AMOLED偏光(guang)片(pian)出(chu)貨面積為(wei)9.5百萬平方米(mi)，預計(ji)2019年將(jiang)增長至13.9百萬平米，折疊(die)屏(ping)手(shou)機由于顯示面積(ji)提升(sheng)70%以(yi)上，將成為(wei)OLED偏光片新增長(chang)點(dian)。
折疊屏(ping)手(shou)機(ji)(ji)的(de)正式上市，為(wei)智(zhi)能(neng)設備的(de)發(fa)展帶來新方向，目前智(zhi)能(neng)手(shou)機(ji)(ji)大屏(ping)化已經成(cheng)為(wei)趨勢，全面(mian)(mian)屏(ping)手(shou)機(ji)(ji)市場(chang)競爭較為(wei)激烈，因此在不增加手(shou)機(ji)(ji)尺寸基礎上擴展手(shou)機(ji)(ji)使用面(mian)(mian)積已成(cheng)為(wei)頭部手(shou)機(ji)(ji)廠商致(zhi)力攻克(ke)的(de)方向之一。折疊手(shou)機(ji)(ji)的(de)生產將驅動產業鏈的(de)變(bian)化，包括材(cai)料方面(mian)(mian)柔性面(mian)(mian)板、OCA膠、偏光(guang)片、觸控，連接方(fang)面(mian)(mian)的鉸鏈，以及(ji)手機封裝方(fang)面(mian)(mian)技術等(deng)。
投資機會增量零部件供應鏈迎來機會
據彭(peng)博社報(bao)道(dao)，三星正在研發(fa)第二(er)款折疊屏手機，折疊方(fang)式上(shang)采用類似于傳統翻蓋手機的內折疊方(fang)案。相比GalaxyFold，由于技術上更(geng)加成(cheng)熟，三(san)星的(de)第二(er)款(kuan)折疊屏(ping)(ping)手機將會做的(de)更(geng)加輕(qing)薄，成(cheng)本上也會降低很多，從而進(jin)一(yi)步擴寬折疊屏(ping)(ping)手機的(de)消費需求。
根據IHS預測，2019-2021年可折疊手機出貨量為(wei)150萬(wan)部(bu)、830萬(wan)部、1750萬部，到(dao)2025年出貨量將攀升至5340萬部，CAGR可達81%，滲透率約(yue)為3.4%。
民生證券認為，隨著折疊屏(ping)從概(gai)念走向量產，整(zheng)個產業鏈將迎來新(xin)的(de)挑戰和機遇。與傳統(tong)的(de)曲面顯(xian)示屏(ping)相比，柔性OLED屏幕(mu)在基板材料、觸控、OCA光學(xue)膠、偏(pian)光片、FPC等環節(jie)都提出了新的(de)要(yao)求，目前具備柔性面板量產(chan)能力的(de)產(chan)商有三星(xing)、京東方A(3.640, -0.02, -0.55%)、LG、深天馬(ma)A(13.790, 0.04, 0.29%)、維信諾(14.730, -0.21, -1.41%)、TCL集團(3.320, -0.03, -0.90%)等(deng)國(guo)內外的公(gong)司。同時為了(le)(le)滿足可折疊的需要，需對折疊轉軸進行全(quan)新的設(she)計，降(jiang)低折疊時帶(dai)來的磨(mo)損，提(ti)高屏幕的耐用性。而(er)且可折疊屏手機(ji)的尺寸不宜過大，這就要求可折疊屏手機(ji)的各種組(zu)件要盡(jin)可能(neng)地降(jiang)低厚度，在材料(liao)的選(xuan)擇和制(zhi)備工藝(yi)的改進方面帶(dai)來了(le)(le)新的挑(tiao)戰(zhan)。
此(ci)外(wai)，為了保證(zheng)消費(fei)者(zhe)的(de)用戶體(ti)驗，真正實現折疊(die)屏的(de)普(pu)及(ji)，需要(yao)在FPC、轉軸設計等方(fang)面(mian)實現(xian)屏幕更好的貼合，在(zai)偏光片、OCA光學膠、觸控(kong)材(cai)料等組件(jian)上降(jiang)低厚(hou)度，以(yi)及在電(dian)池和充電(dian)效率上進行(xing)升級(ji)，提高續航能(neng)力，以(yi)應對顯示面積增大的耗電(dian)需求。
民生證券(quan)建議(yi)關注(zhu)顯(xian)示屏(ping)：京東方A、深天馬;偏光片：三利譜(43.200, 0.02, 0.05%);鉸(jiao)鏈和金屬結構件：長盈精密(14.490, 0.27, 1.90%)、科森科技(ji)(8.010, -0.12, -1.48%);電池：欣旺達(13.340, 0.52, 4.06%)、德賽電池(38.430, -0.52, -1.34%);PCB：鵬鼎(ding)控股(46.620, -0.98, -2.06%)、東山精密(20.530, 0.65, 3.27%)、景旺電子(44.800, 0.34, 0.76%);天線(xian)和電磁屏蔽件：信維(wei)通信(41.310, -1.29, -3.03%);連接器(qi)：立訊精密(33.060, -0.12, -0.36%)。
太平洋(3.350, -0.03, -0.89%)證券(quan)表(biao)示，折疊屏手機(ji)(ji)帶來產業鏈的升級，增量零(ling)部件供應鏈迎來投資(zi)機(ji)(ji)會。面板(ban)方(fang)面關注(zhu)京東方(fang)A、維信諾和TCL，京東方為(wei)華(hua)為(wei)供應(ying)可折疊(die)OLED柔性(xing)屏，維信諾為小米供應可(ke)折疊OLED柔性(xing)屏(ping)，深(shen)天馬柔性(xing)屏(ping)也已經量產(chan);偏(pian)光(guang)片關注三利譜;鉸(jiao)鏈(lian)和金屬加工方面，材料(liao)關(guan)注精研科(ke)技(59.310, -0.46, -0.77%)、宜安科技(12.780, -0.19, -1.46%)，金屬加工關注長盈精(jing)密、科(ke)森科(ke)技;電池(chi)方面關注欣旺達(da)、德賽電池(chi)，SLP關注鵬鼎控股、景旺電(dian)子(zi)，FPC關注東(dong)山精密(mi)、弘信電子(32.350, 0.27, 0.84%);推薦京東方A、深天馬、三利譜、景旺電子、欣旺達。
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